央行上海总部正式发布上海自贸区分账核算业务实施细则和审慎管理细则，两个细则共同构建了自贸区账户体系框架，为自贸区投融资汇兑创新业务发展奠定了基础。这意味着，自贸区金融政策中最基础和最重要的分账核算系统以及自由贸易账户(FT账户)将正式落地实施。央行上海总部副主任张新介绍，根据细则，区内将建立规则统一的本外币自由贸易账户体系，所有上海地区金融机构在保留现有人民币和外汇账户基础上，根据业务需要，按要求自由开设自由贸易账户。
盘古智库学术委员、国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆对此进行独家解读。
经济之声：中国人民银行去年底发布的《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》提出，条件成熟时，试验区内的居民和金融机构将能够设立本外币自由贸易帐户，并能够在这些帐户上进行人民币的自由兑换。两个细则的发布意味着自由贸易账户(FT账户)将正式落地实施。自由贸易账户到底是怎么回事？
吴庆：简单地说，这个自由贸易账户就是为上海的自由贸易区服务的银行的结算账户，它是我们自由贸易区的各种规章制度当中的一部分。
经济之声：开设了这个自由贸易账户，能用它来做些什么呢？
吴庆：就是为自由贸易提供支付结算的便利。这种账户前期我们曾经有很多研究，也有很多争议。其实中国已经实现了经常项目的可兑换，所以我们的进出口企业，只要这种进出口是真实的，它的这种贸易结算是没有问题的。在上海建设自由贸易区以后，在自由贸易区的政策里头有什么突破，实际上是我们前期非常关心的事情。下一步的突破最关键的问题就是我们的资本项目的开放问题，其实我们已经开了一些口子了。
经济之声：在业内人士看来，自由贸易账户是上海自贸区金融创新的基石。两项细则的落地，意味着建立在自由贸易账户基础上的自贸区金融改革四个主要方面，即投融资汇兑便利、人民币跨境使用、利率市场化、外汇管理改革等多项具体业务，进入实质性可操作阶段。怎么分析自由贸易账户落地的重大意义？
吴庆：刚才说的那几条都没错，这确实是我们自由贸易区建立当中非常重要的一部分，现在终于有了一个结果。在我看来，自由贸易区在金融领域，特别是在外汇管理方面的基本制度建立了，这个意义是最重大的。
经济之声：央行上海总部副主任张新表示“不能把自由贸易账户和投融资便利化完全化等号，前者提供管理载体和工具。投融资便利化涉及到的资本账户可兑换，不是做完全的自由的可兑换。而是有类别有步骤的资本可兑换，资本可兑换共有43项，内容广泛。”自由贸易账户和投融资便利化不能完全化等号，怎么理解？
吴庆：这句话是这样的，在我们现在这个体制里，我们是不是可以把投融资完全实现便利化？换句话说，资本项目是不是可以全面开放为可兑换？即便是在上海这样的一个小的自由贸易区里，这么做可不可以？我个人的看法是，在全国的范围里头做这件事情是不可以的，资本项目还不能够全面可兑换，还有一些前期的工作没有做。最重要的一件事情我们要让汇率自由浮动，这样才能够做资本项目可兑换，汇率的问题没有解决，那兑换的问题就只好再等一等了。
另一个问题是，可不可以在上海这个地方先试点一下，不在全国推开而是在上海推开？我想答案也是不行的。因为这个资金流动是非常迅速的，资金可能是流动性最快的一种资源，只要是上海开了这个口子，那就等于是全国开了这个口子，所以这件事情也是不可以的。
自由贸易账户并不等同于投融资便利化的全面实现，我认为这也是一种非常现实可行的制度安排。
经济之声：自由贸易账户的核心就是分账核算管理体系，即在岸账户和离岸账户的设立。很多业内人士最关心的就是离岸账户中的资金向在岸账户划转的比例问题。因为，自贸区金融最大挑战之一就是大规模资金瞬间流进或流出，通过账户的限制，可以控制热钱进入的数量。细则发布之后有业内人士说，自由贸易账户与最初的设计并不一样，“功能减少了”；对于离岸账户中的资金与在岸账户之间的划转问题，是“完全隔离，划不过去”。对这种分析，怎么看？
吴庆：不可以说我们现在的方案跟以前的方案不一样了，实际上在这之前我们有很多的方案，只是说现在敲定的是这个方案而已。现在敲定的方案，是一个符合实际情况，符合中国当前外汇管理体制能够接受的几乎是最大限度的方案了。
未来的方案一定会比这个方案更大，但什么时候做就取决于前头的一些工作做到什么程度，最关键的一个环节就是人民币汇率在更大范围内可浮动，最终目标是要走到人民币自由可兑换的程度。做到了自由浮动以后，人民银行不再干预或者很少干预外汇市场，这是制度层面上的准备工作。对于市场和市场主体来说，也需要有一个准备的过程，比如说我们市场的主体，进出口企业必须要能够适应汇率更大幅度的波动，汇率风险将来要由企业100%承担，人民银行不再为它们分担汇率风险，它们得适应这个新情况。
