股票基礎知識

公司可以選擇發行的第二類股票叫作優先股。優先股和普通股不同類，且交易價不同。與普通股不同，優先股持有人無投票權，但他們比普通股持有人有更高的財產索取和收益。

普通股持有人沒有紅利保證，而優先股持有人享有固定數額的股息，且在公司決定是否為普通股持有人分配紅利之前獲得分配。

另壹方面，如果公司業績好，優先股持有人所得紅利也不會因公司盈利的增長而增長，反而普通股持有人會得到更高數額的紅利。

優先股或“優先證券”同股票及債券有很多相似點。它像債券壹樣有較高的固定利率，又像普通股壹樣通常被列於交易市場中。優先股沒有壹定的到期日，通常每季度或每半年分紅付息壹次，在公司的所有權中無投票權。這些證券被稱為“優先股”是因為壹旦公司破產或清算，優先股持有人先於普通股持有人分取公司的剩余資產和流動現金。不過，債券持有人比優先股持有人有更高的索取權。

優先股在紐約證券交易所（NYSE）及美國股票交易市場（NASDAQ）上市，且面值為25美元。全部優先股都有權在壹定情況下延期分紅。很多優先股是累計紅利的，就是說它們可以延期分紅，但必須在給普通股持有人分配紅利之前補發拖欠優先股持有人的紅利。

優先股特點

累計紅利
若股票發行人遺漏壹次分紅，則須將紅利累計且在重新創紅利時付清。股票發行人必須在向普通股持有人分配紅利之前付清優先股累計紅利。

可贖回
股票發行人有權在規定日期以後依據面值贖回股票，壹般傾向於在股利下降時進行贖回。收回舊的高股利股票以後，股票發行人可按當前較低股利發行新的優先股。

可轉換
優先股持有人可按預定價格將其所有股份轉換為普通股。如果普通股的市價上升，那麽可轉換股的認知價格也會上升。證券在開始幾年更像債券，而在之後則更像股票。壹些可轉換股必須在指定日期轉換為普通股。

可參與
除既定比率的紅利外，優先股參與由董事會宣布的任何額外分紅。舉例來說，如果公司在這壹年的經濟效益特別好，並願意回報普通股持有人以特別年終分紅，則可參與優先股同普通股壹樣會得到分紅。

優先股類別

傳統優先證券
大多數傳統優先股的結構是永恒不變的，無既定的到期日。然而，股票發行人可依照贖回規定將表現突出的優先股收回。

混合優先證券
新型優先股於1993年被推出，稱為“混合優先股”或“固定利率資本證券”。這些優先股為投資個人所設立。混合優先股是債券同優先股股權的組合。比起傳統優先股，它們通常有更高的清算和現金流動狀況，並以較高收益率進行支付。

嚴格意義上講，混合優先股支付的是利息而非紅利，且為稅前款。持股人須繳納全額利息稅，利息支付也使股票發行公司減少分紅成本。因此，比起收益率類似的舊式優先股，股票發行公司可提供成本較低（因稅收）而收益率較高的優先股票。

當今上市的混合優先證券有MIPS，QUIPS，QUIDS，TOPrS，QUICS和MIDS（縮寫釋義見下）。
所有投資者應了解，其所購買證券的特性可能影響證券價值，且大多數混合優先股不符合新定15%紅利稅的資格，利息收益將按投資者的所得稅率進行征稅。盡管如此，由於減免稅額，此類證券仍有需求。現今，債務/產權混合優先股占超過75%的優先股市場。

信托優先證券
現今發行的優先股通常為“信托優先股”，是由特別信托發行的優先股和公司發行的債券組成的混合證券。該特別信托附屬於公司，專為出售或管理商業信貸而設立。商業信貸出售給投資者，所得收益便用於買入該公司的債券以建立信托。公司就債券向信托支付利息。這些款項便成為信托供優先證券持有人提款的基金。
壹旦債券到期且付清後，信托就會用那筆經費清償同時到期的信托優先證券。信托優先證券的發行公司可選擇在發行數年後按發行價將證券贖回。如果信托優先證券被召，對於證券持有人來說贖回是強制性的。

這些債券的壹項延息條款允許公司延遲付息長達五年。盡管未收到任何款項，優先股持有人必須就延遲但累計中的紅利納稅。公司向信托支付利息時，可保證優先股持有人收到紅利。這種混合證券對於公司的好處在於，其向債券所支付的利息在計算所得稅時可減免稅款。而傳統優先證券的紅利不可減免稅款。
幾乎所有在過去十年間賣出的優先股為“信托優先股”，且由經紀人以QUIPS，SKIS和TOPRS（縮寫釋義見下）推出上市。它們由投資銀行開發，允許公司將優先產權放入資產負債表並支付減稅利息。

優先股結構

所有債務/產權混合優先股的基本特點相同。然而，是母公司直接發行還是通過渠道融資工具發行證券決定了三種不同的基本結構類型：

優先合股證券  - 渠道發行者或為有限合資企業，或為有限責任公司，由母公司籌劃。以MIPS和QUIPS為例。
信托優先/資本證券 - 由母公司成立的委托人信托發行。以SKIS，TruPS和TOPrS為例。
初級次級債券 - 通過母公司的直接債務發行。以MIDS，QUICS和QUIDS為例。

優先證券縮略語

以下為優先證券縮略語中的個別舉例：
MIPS 月收入優先股    Monthly Income Preferred Securities
QUIPS 季度收入優先股    Quarterly Income Preferred Securities
QUIDS 季度收入債券    Quarterly Income Debt Securities
TOPrS 源自信托的優先股    Trust Originated Preferred Securities
QUICS 季度收入資本證券    Quarterly Income Capital Securities
TruPS 信托優先股    Trust Preferred Securities
PINES 公共收入票據    Public Income Notes
QUIBS 季度利息債券    Quarterly Interest Bonds
CBTCs 公司擔保信托憑證    Corporate Backed Trust Certificates
CorTS 公司擔保信托證券    Corporate-backed Trust Securities
TRUCs 信托憑證    Trust Certificates
SATURNS 結構性資產信托單位整裝    Structured Asset Trust Unit Repackaging
CABCO 公司資產擔保機構    Corporate Asset Backed Corp

贖回收益率

在購買優先證券時，考慮到贖回收益率十分重要。然而，只有在以今日市價買入證券並在下壹個可能的贖回日將證券贖回時，贖回收益率才有意義。
您可以在投資前發送郵件至support@scottrade.com以了解贖回收益率。請將您的問題要求每次限制在五條以內。

風險

違約風險
所有投資都存在違約風險。優先股稍有不同。大多數優先股可以在不違約的情況下延遲支付紅利/股息。通常只有在停止支付普通股紅利以後才可以延遲優先股分紅。所有優先股累計的紅利/股息必須在恢復普通股分紅以前清償。
市場風險
基於利率浮動及供求關系，優先股價格始終在變。同普通股壹樣，優先股的價格會在除息日減去股息數額。
流動性
掛牌優先股的流動性不同。變現能力強的股票可能只有幾美分的買賣價格差額，而壹些不太流行的股票買賣價格差額可達壹美元。
贖回風險
大多數優先股是可贖回的。在買入優先股以前，投資者應了解該股的“首個贖回收益率”或“最差贖回收益率”。
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